美因茨vs不来梅
登 錄 | EN
【謝諾動態】辰陽投資蔡紅輝:權益類資產是下一次財富再分配的機遇
閱讀 1460    2017-07-20 15:59:55

2017年7月12日下午,辰陽投資投資者見面會于謝諾金融廣州公司舉辦。辰陽投資副總經理及研究部總監蔡紅輝先生分享了自己對當前市場及未來趨勢的看法,提出權益類資產是下一次財富再分配的機遇。


◆ 分享嘉賓簡介 ◆


蔡紅輝 先生

◆ 浙江大學經濟學碩士;

◆ 2011年4月至2015年6月任廣發證券發展研究中心研究員;

◆ 2015年7月至2017年7月任中再資產權益投資部投資經理;

◆ 2017年7月至今任辰陽投資副總經理兼研究部總監;

◆ 投資風格穩健,擅長挖掘周期、成長、價值等投資機會。


        以下為        

發言整理

非常感謝大家下午來參加這次交流會。我今天想講三個方面的內容:第一,我想講講自己對當前市場的看法;第二,我對未來市場的展望;最后,我們如何在這樣的市場上獲得符合預期的收益率。


當前市場發生了什么大變化?


首先講講我們對當前市場的看法。我們們回顧一下最近半年到一年市場發生了哪些變化:2017年一月至今,滬深300指數和創業板指數走出了兩個截然不同的走勢。尤其是上證50、滬深300里的一些大藍籌股票走勢很強。以茅臺為例,這段時間已經漲了40%以上,這是一個非常驚人的表現。我們曾經追捧的創業板,出現了非常大的下跌,像樂視網也深陷其中,整個市場發生了非常大的變化。



為什么會發生那么大的變化?市值那么大的大藍籌公司,漲幅如此驚人,在以前是很難想象的,這肯定是有一些背景因素。


首先,在劉士余主席上任以后,對小市值公司操縱股價現象的監管,發生了非常大的監管環境變化。同時央行在去杠桿的環境下對貨幣進行緊縮,銀行利率相比去年提升了不少。


第二個環境變化是,IPO的政策使得大量新股票上市。以前可能只有兩三百只創業板股票,現在可能變成了四百只,并且每個星期大概增長6家到10家,如果按照這樣的速度全年可以上五百家,這對創業板造成了非常大的沖擊。


第三個方面,經歷了多輪股災,投資者的心理發生了非常大的變化,以前只顧股價而不考慮基本面的投資方法也發生了變化。大家越來越看重公司背后的價值,越來越理性。因此,低估值的藍籌受到了青睞,如家電、白酒行業里面的一些公司表現非常出色。



很多家電、白酒公司在行情啟動前,投資價值顯著,估值是非常低的。這些公司只要每年保持同樣的利潤不下滑,可能五到十年投資者就能把投資全部收回。現在基于這個邏輯,資金涌入低估值的、業績穩定的標的,比如目前熱度最高的銀行板塊。



未來市場的趨勢如何發展?


經歷了股災以及政策環境的變化,投資者越來越理性,那么未來的市場會怎么走?


我們認為,未來依靠簡單地買入低估值標的的盈利方法已經過去了。白酒、家電、銀行現在有那么大的漲幅,一定程度上是因為以前受到了壓制,所以他們現在處在反彈的過程中。可能隨著估值反彈的結束,隨便買低估值股票都能賺錢的階段已經過去了,未來可能需要根據多方面的因素去權衡——這個公司的質地怎么樣、這個行業怎么樣,公司未來的業績增長預期怎么樣,而不能因為這個公司比其他公司更便宜而去買入。所以我們認為未來的機遇會向更均衡的方向變化,不僅僅是集中在白酒、家電、銀行這種大市值、低估值的標的,成長股、價值股同樣有機會。


▲未來需要根據多方面的因素權衡公司的性價比


市場短中期應該是以震蕩分化的走勢為主。市場風險不大,但是行業和個股的風險很大——好的公司,即使是市值非常大的公司依然能創新高。比如騰訊,他作為市值兩萬億的公司,近三年依然能維持30%以上的增長速度,今年一季度同比增速甚至超過50%。以前我們認為小公司才能高增長,其實越大的公司有可能增長率越高,而小公司有可能會不斷更差,小公司并不代表更加靈活。


所以未來分化會非常厲害。我們認為指數風險不太大,但個股的分化會非常嚴重,這都是監管環境導致的。以前小市值公司做不成可以重組,現在一年有五百家公司上市, 只要發審委過了可能二十天就能上市,這種速度已經類似于注冊制了,這種情況導致整個市場分化非常大。盡管我們認為大盤指數的風險非常小,但相比以前行業和公司的風險很大。


講一講中長期的看法。


首先是流動性。我講的流動性是一個更狹義的流動性。流動性是針對整個金融市場來講的,不僅僅包括權益,還包括債券,債券應該對流動性更敏感;另外還包括商品和房地產。


整個社會能投入到股票的資本越來越多了。舉個例子。在十年前,如果我是做鋼材生意的,大家都是一樣的。隨著競爭的分化和淘汰,這個行業只留下非常少的玩家,但投入到鋼鐵生意里面的錢還是能流出來的,整個社會的資本是越來越多的。而另一方面GDP在增長,增長的過程中國家一定會印錢,所以社會的財富越來越多,這是毫無疑問的。而越來越多的流動性財富可配置的地方我們可以數出來——股票、債券、房地產、商品。


大宗商品在經過2014-2015年供給側改革,價格已經比以前高很多;房地產我不敢說投資價值已經消失了,但無腦買房能賺錢的階段已經過去了,所以從中長期來講,最值得配置的應該是股票。


在資本過剩,財富越來越多的情況下,股票在未來兩年一定是大家非常重要的資產配置方向。現在房地產總市值大概是一百到兩百萬億,滬深交易所所有市值加起來不會超過五十萬億。在大量公司上市的過程中,具有投資價值的公司會越來越多,可供我們選擇的范圍越來越大。


所以,我們對未來兩年非常非常看好。但究竟是半年之后還是一年之后,我們也不清楚,所以我們的想法就是要做好準備,把研究做的更扎實,把錢準備好。我們不一定現在就買,但當研究清楚,有足夠的把握的時候,我們一定會重倉。



如何抓住這次財富再分配的機遇


上面講到短中期的震蕩分化格局,和長期非常看好權益類在整個大類資產配置中的機遇的背景。那我們怎樣抓住這一次權益資產配置的機遇——相當于房地產這十年對財富的再分配的機遇呢?


首先,目前短中期我們需要有一個合理的收益率目標如果你要求我們50%或者翻番的收益率目標,說實話我們做不了;如果你能做的話,我們把錢交給你。所以,收益率的預期必須是非常合理的。在座的各位相對于社會的平均財富應該高很多,你們首先考慮的,應該是如何維持自己的財富在整個社會中的位置,跑贏通脹;其次是如何實現財富的增值。


第二,我希望大家耐心地和我們一起成長。如果你用炒股票的心態炒基金的話,你不用買我們的產品,直接炒股票就得了。而做基金一定要有復利的思維。


我記得一個偉人說過,世界上最重要的發明之一就是復利。20%的收益率放在十年能增長十倍,這個收益率目標是非常高的。但這需要時間,你不能要求今年就要達到十倍。這就是時間的價值。


所以我們希望在扎實的研究基礎上,發掘出優秀的、具有成長性的公司,和它們一起成長,實現財富的保值增值,提高我們的財富在社會中的位置。


這是我今天給大家的建議:第一,要有非常合理的收益率預期;第二,長期堅持。



美因茨vs不来梅 老时时360开奖数据 彩票168开奖网站赛车 足彩半全场怎么买 球探即时比分007 湖北体彩前三直遗漏 1682010开奖网 内蒙古时时玩法介绍 欢乐十三水官网 做棋牌代理 广东时时玩法介绍 福彩广东11选五走势图 福建时时快3开奖 猫咪网页版2019 cmd体育吧 江苏时时代理公司 福建省22选5行列走势图